奧飛“業績變臉” 全年凈利潤同比下滑90%—60%

      奧飛業績大幅下滑60%~90%,是轉型陣痛,還是“黎明前的黑暗”?
        奧飛又怎么了?
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        今晚(1月29日), A股“動漫第一股”奧飛娛樂披露2017年業績預測:全年凈利潤同比下滑90%—60%,為4984萬至1.9937億。
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        由于2017年前三季度奧飛凈利潤為3.15億,今晚的業績預測意味著,2017年第四季度,奧飛娛樂已經出現了虧損,并且季度虧損高達1.15億至2.65億。
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        而就在業績預測前兩周,奧飛娛樂剛剛完成了新一輪的非公開發行,募集資金近7億元。這時突然到來的“業績變臉”,究竟因何而起?
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      奧飛“業績變臉” 全年凈利潤同比下滑90%—60%
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        奧飛娛樂官方解釋稱,有三大原因造成公司業績下滑:第一,第四季度上線的潮流玩具業務未達預期;第二,海外影視業務收縮調整及影視投資業務虧損;第三,游戲業務未達預期及對該業務子公司商譽減值等。
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        事實上,與2016年時一度瘋狂“買買買”的奧飛相比,進入2017年,奧飛在整體戰略層面上已經開始了大面積調整,聚焦主業,減少非自有IP的投入,投資節奏也大幅收緊。2017年,奧飛出品的動畫電影《十萬個冷笑話2》《大衛貝肯之倒霉特工熊》,也取得了不錯的票房。
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      奧飛“業績變臉” 全年凈利潤同比下滑90%—60%
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        似乎,一切正在往好的方向發展。
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        突如其來的虧損,究竟是黎明前的黑暗,還是意味著奧飛仍在“陣痛期”?
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        奧飛內部人士對娛樂資本論(ID:yulezibenlun)透露:“其實經過2017年的陣痛,公司整體戰略更加清晰,兒童領域的競爭優勢一定會越做越強,成人領域我們會圍繞有妖氣的頭部IP,整合社會優勢資源共同開發。”
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        “玩具業務沒達到預期,主要是推廣期比預期要長,同時也受到資源分散的影響。”不過該人士強調,目前這些影響已經消化完畢,公司也迅速做了調整。
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        不過,另一種論調也甚囂塵上。
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        有投資者推測:“業績預降百分之九十,這是把2017年的部分業績截留到2018年的伎倆。2018年做漂亮年報,為的是2019年1月份三家機構定向增發好高價出貨,這是奧飛同三家機構談妥的條件和籌碼。”
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      奧飛“業績變臉” 全年凈利潤同比下滑90%—60%
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        去年四季度大幅虧損?

        潮玩、影視、游戲三大板塊全軍覆沒
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        去年10月25日,奧飛娛樂曾披露2017年三季報,1至9月公司實現的凈利潤為3.15億,同時公司預計,2017年歸屬于上市公司股東的凈利潤變動幅度只有-30%至0%,變動區間為3.49億至4.98億元。也就是說,去年第四季度,奧飛娛樂至少能盈利0.34億至1.83億。
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      奧飛“業績變臉” 全年凈利潤同比下滑90%—60%
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        最終結果卻讓人大呼意外,公司2017年全年盈利范圍為4984.44萬至19937.77 萬,同比下滑90%至60%。并且也意味著,去年第四季度奧飛娛樂已經陷入虧損的泥潭,凈利潤為-2.65億至-1.15億。
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        為什么會有這么大的變化?
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        “潮流玩具業務沒達到預期,主要是推廣期比預期要長,同時也受到資源分散的影響,目前這些影響已經消化完畢,我們也迅速做了調整。”一名奧飛娛樂內部人士表示。
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        曾經推出過潮流玩具的泡泡瑪特副總裁司德介紹,潮流玩具也叫設計師玩具,是由潮流設計師、藝術家設計創作的玩具。因為這類玩具不適合大規模量產,所以價格上面比一般玩具較高,而其受眾范圍也主要以18-35歲的年輕白領為主,這群人普遍具有相對較好的學歷和經濟能力,對生活充滿熱愛,追求美和藝術。未來潮玩市場會有持續的高速發展,空間也會非常大。
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        對于一款潮流玩具來說,在擁有好設計的基礎上,再通過價格、渠道、產量的整體規劃,才能獲得產品的成功。而小娛通過淘寶網了解,目前奧飛娛樂價格較高的潮流玩具主要以“悠悠球”為主,而相對親民的潮流玩具則主要以“超級飛俠”和“果寶特攻”的手辦為主。
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      奧飛“業績變臉” 全年凈利潤同比下滑90%—60%
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        影視、游戲業務早有收縮跡象
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        除了潮玩業務不及預期,影視業務和游戲業務也是奧飛娛樂去年業績不佳的重要原因,而且這兩塊業務早已呈現收縮跡象。
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        早在三季報發布之時,就有證券分析師指出,奧飛在今年著重進行戰略轉型,將更進一步發力于基于公司自身優勢IP的輕資產影規、游戲等領域的泛娛樂制作及授權,以及構建線下O2O消費場景,游戲、影規業績下滑較為明顯,業務調整期產生陣痛。
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        對于奧飛娛樂而言,去年國內的影視業務的成績還算不錯。2017年,奧飛娛樂相繼推出包括《三生三世桃花緣》、《鎮魂街》等網劇,《大衛貝肯之倒霉特工熊》、《十萬個冷笑話2》等電影。
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      奧飛“業績變臉” 全年凈利潤同比下滑90%—60%
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        其中,《三生三世桃花緣》在2017年初上映后一個月點播量超過4億,躋身同檔期網絡劇前十位,《鎮魂街》2017年8月上映,2周內點擊量突破8億;作為“倒霉熊”IP第一部登上銀幕的電影《大衛貝肯之倒霉特工熊》總票房1.26億,成為國內第七個票房過億的國產動畫影片(系列),而有妖氣經典IP電影《十萬個冷笑話2》累計票房達1.34億。
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        去年12月中旬,奧飛娛樂在投資者互動平臺上表示,公司未來將大幅減少非自有IP的電影投資,主要圍繞與自身核心競爭力建設相關的IP作品孵化。
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        在游戲業務方面,2017年至今,奧飛娛樂相繼上線了《水滸Q傳》、《怪物x聯盟2》、《航海王激戰》、《最終契約》、《天堂:紅騎士》、《星耀少女》和《魔天記3D》等游戲產品。而根據小娛從騰訊應用寶查詢的數據顯示:前三款游戲的下載量分別35萬、27萬和56萬,市場表現低迷。
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      奧飛“業績變臉” 全年凈利潤同比下滑90%—60%
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        “我們遇到的矛盾是,如果純粹按游戲公司的發展套路,所需要投入的資源過于巨大,而且會偏離我們本身的發展戰略,如果按原有體量只是圍繞有妖氣去做自主開發運營,投入產出比太低,會給公司帶來很大壓力。所以我們已經調整,以外部合作為主,整合優質社會資源,圍繞有妖氣頭部IP,共同開發相關業務。”奧飛娛樂內部人士告訴娛樂資本論(ID:yulezibenlun)。
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        奧飛娛樂去年對外投資并購數量僅5例,

        相比2016年大幅放緩
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        2016年,處于轉型期的奧飛娛樂給外界的印象是不斷地“買買買”。
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        通過一系列的投資并購,公司的產業已遍及玩具、動漫、游戲、影視、嬰童用品等多個領域,公司未來的目標是打造一家以IP為核心、打通全產業鏈的泛娛樂化生態集團,成為“東方迪士尼”。
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        2017年,在業績下滑的同時,公司也放緩了投資并購的腳步。
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        根據娛樂資本論的統計,2016年奧飛娛樂及旗下的文化產業基金,至少投資了17家公司,包括靈龍文化、湯圓創作等IP內容公司,大千陽光、超導影視等在內的制作公司,以及穎立傳媒、諾亦騰等游戲或VR公司;這個數字超過了2010年—2015年投資數量的總和,加上對子公司的增資,一年的總投資金額達到36億。
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      奧飛“業績變臉” 全年凈利潤同比下滑90%—60%
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        而2017年,奧飛投資并購的公司僅5家,其中規模最大的是,通過子公司奧飛香港投資1620萬美元(約1.06億元人民幣)增資韓國動漫公司Funny flux,交易完成后持有其60.02%的股權。
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        接下來,如何整合投資標的,以便形成戰略協同效應,將是奧飛娛樂面臨的巨大考驗。
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        以有妖氣為例,這是奧飛娛樂,也是國內動漫史上最大手筆的一次并購,金額高達9億。當初的設想是有妖氣能源源不斷地產生IP,跟下游動畫、影視制作公司,以及游戲公司產生協同。但到目前為止,有妖氣平臺上的知名IP,開發出的成熟作品寥寥無幾。
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      奧飛“業績變臉” 全年凈利潤同比下滑90%—60%
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        好消息是,公司未來發展的資金問題已經有一定的保障了。
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        2016年4月,奧飛娛樂曾披露定增方案,擬非公開發行股份募集不超過45億元,用于IP資源建設項目、IP管理運營體系建設項目以及補充流動資金。此后經過數次調整,到去年6月,奧飛娛樂的定增募資方案才獲得證監會批準,成為2017年極少數定增過會的文娛類企業之一。
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        到2018年1月,上述定增才實施完畢。最終的發行結果顯示,公司以每股13.94億元發行5021萬股,合計募資約7億元,不到最初方案的1/6,但是相比其他影視公司,這已經算是不錯的了。
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