【中外玩具網(wǎng)?8月28日訊】奧飛娛樂(lè)（002292）公司2018年上半年玩具業(yè)務(wù)低于預(yù)期，費(fèi)用率維持高位，導(dǎo)致凈利潤(rùn)同比下滑，具體原因如下：
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玩具業(yè)務(wù)表現(xiàn)不佳，上半年業(yè)績(jī)下滑。公司發(fā)布2018 年上半年業(yè)績(jī)，營(yíng)業(yè)收入13.95 億元，同比下降21.58%；歸母凈利潤(rùn)1.03 億元，同比下降-23.80%，落入預(yù)告偏下區(qū)間。其中玩具業(yè)務(wù)收入同比下降27.45%未達(dá)預(yù)期，主要源于爆裂、火力、超級(jí)飛俠系列第二季度銷售達(dá)成落差大。
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同時(shí)，嬰童用品業(yè)務(wù)受玩具反斗城破產(chǎn)的影響，上半年收入同比下降26.62%。另外，上半年非經(jīng)常性損益達(dá)到8539 萬(wàn)元，主要為非流動(dòng)資產(chǎn)處置損益和政府補(bǔ)助，對(duì)利潤(rùn)貢獻(xiàn)較為明顯。
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毛利率基本穩(wěn)定，財(cái)務(wù)費(fèi)用壓力較大。上半年公司毛利率同比增加1.04%至50.85%，玩具、影視、嬰童用品等業(yè)務(wù)毛利率保持基本穩(wěn)定。但是游戲業(yè)務(wù)毛利率同比下降10.9%，主要系利潤(rùn)率較高的自研游戲收入占比下降所致。
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此外，公司借款利息支出增加，導(dǎo)致上半年財(cái)務(wù)費(fèi)用達(dá)到0.66 億元，同比增長(zhǎng) 37%，顯著拖累了公司利潤(rùn)增速。
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精品IP 仍具影響力，多元化開(kāi)發(fā)存在長(zhǎng)期潛力。奧飛娛樂(lè)仍然是國(guó)內(nèi)稀缺的綜合性動(dòng)漫娛樂(lè)公司，擁有形象繁多、數(shù)量豐富的IP 資源庫(kù)，并且構(gòu)建了集漫畫(huà)、玩具、嬰童、影游等為一體的運(yùn)營(yíng)平臺(tái)。
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同時(shí)，奧飛娛樂(lè)正在嘗試通過(guò)影視改編、衍生授權(quán)、線下娛樂(lè)等多元化的手段變現(xiàn)IP 價(jià)值；盡管正在經(jīng)歷業(yè)務(wù)模式的陣痛調(diào)整期，但是中長(zhǎng)期有望恢復(fù)增長(zhǎng)。
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小結(jié)：雖然玩具及嬰童品銷售繼續(xù)低迷，雖然IP 內(nèi)容行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、海外貿(mào)易環(huán)境惡化也將產(chǎn)生一定的風(fēng)險(xiǎn)，但奧飛娛樂(lè)IP 體系的長(zhǎng)期價(jià)值未來(lái)仍然被看好。需要注意的是，短期主業(yè)下滑及費(fèi)用率高企或?qū)⒗^續(xù)影響業(yè)績(jī)表現(xiàn)，投資收益若未來(lái)減少也會(huì)給業(yè)績(jī)帶來(lái)負(fù)面影響。
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