結論與建議:2015年公司實現凈利潤3.08億元-3.86億元,YOY增長20%-50%,與三季報的指引一致,業績表現符合預期。公司制定了“產業+投資”的發展戰略,在做實玩具、游戲產業的同時,通過全產業鏈投資,推進互動娛樂產業布局。公司擬收購手游社交平臺,并投資設立文化娛樂產業投資基金,此舉對構建互動娛樂平臺戰略有積極意義。我們預計公司2015-2016年實現凈利潤3.66億元和4.56億元,YOY+42%和25%,每股EPS為0.29元和0.37元,股價對應16年PE為43倍。維持“買入”評級,目標價20元(16年54倍)。
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2015全年預增20%-50%:2015年公司實現凈利潤3.08億元-3.86億元,YOY增長20%-50%,與三季報的指引一致,業績表現符合預期。按此預增區間推算,公司4Q15實現凈利0.6億元(YOY減44.2%)-1.38億元(YOY增28.1%)。公司凈利增長主要得益于玩具和游戲等核心業務穩健發展,以及出售西安曲江春天融合影視文化公司股權和部分投資項目成功退出取得投資收益,該部分的非經常性損益對凈利潤的影響約為1.2億元。
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擬收購手游社交平臺:公司制定了“產業+投資”的發展戰略,在做實玩具、游戲產業的同時,通過全產業鏈投資,推進互動娛樂產業布局。公司稍早前成功入股西甲皇家西班牙人俱樂部53.6%的股權,并于1月20日完成其中48.6%股權的交割,剩余5%股權將在未來4年分4次交割。此次又籌劃以不超過12億元的對價發行股份收購手游社交平臺,預計將于3月15日前披露預案并復牌,此舉對公司構建互動娛樂生態圈具有積極意義。
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擬投資設立文化產業投資基金:公司近日公告,全資子公司珠海星輝擬與干亨投資共同投資設立廣發互動文娛產業基金,產業基金首期規模為1.5億元,公司作為有限合伙人首期出資2426.5萬元。產業基金主要投向文化娛樂產業,包括互聯網文化、網絡游戲、體育、影視劇行業,及相關互聯網項目。產業投資基金的設立有望進一步推動公司泛娛樂布局。
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盈利預測:我們預計公司2015-2016年實現凈利潤3.66億元和4.56億元,YOY+42%和25%,每股EPS為0.29元和0.37元,股價對應16年PE為43倍。
