投資建議：維持“增持”評級，上調目標價至46.8元。預計2013-15年攤薄后EPS為0.53/0.83/1.22元(原預測為0.97/1.17/1.42元)， 同比增長20%/92%/47%(2014-15年游戲利潤增長76%/57%)。游戲高增長來自于：與騰訊合作良好，新游戲具有平臺優勢；公司自主研發能力強。此外，考慮到后續可能的并購，給予一定的估值溢價，給予公司游戲業務2014年100倍PE，廣告和玩具業務2014年35倍PE，化工業務20倍PE，上調目標價至46.8元，維持“增持”評級。
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星輝公司借助并購進入手游領域，著力打造星輝互動娛樂平臺。(1)從低速增長的車模/玩具市場進入高速增長的手游領域，智能終端移動游戲2014-2016年復合增長將達到58%；(2)牽手騰訊，渠道優勢凸顯，騰訊平臺逐漸成為天拓科技主要游戲發行、運營渠道，收入占比從48.17%提高到77%；(3)研發能力突出，進軍手游領域，目前有7款頁游和3款手游處于內測和開發階段；(4)版權重視度提高，獨家授權IP價值得以提升，車模業務與游戲業務協同發展。
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踏出重要一步，未來有望持續收購。(1)公司具有持續并購的動力：公司的三次收購行為已經踏出打造星輝互動娛樂平臺的重要一步，大娛樂平臺的打造還需要后續持續的運作；(2)公司具有持續并購的能力：公司目前股權結構支持未來并購，合并天拓科技完成后，陳雁升、陳冬瓊夫婦持股49.63%，股權相對集中，有進一步稀釋股權的空間。
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催化劑：并購新的游戲公司；新游戲上線流水超預期。
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風險：對騰訊平臺依賴度高；核心技術人員流失等。
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原標題：星輝車模：傍騰訊做手游 駛入快車道
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